题图｜视觉中国

8月16日16时40分，随着最后一方混凝土灌入钢筋，位于鹰潭市余江区潢溪镇的塔洲信江大桥主桥顺利合龙。

近日，中铁广州局承建的西康高铁项目林家山隧道正洞掘进突破3000米大关，完成总体施工任务的40.56%，标志着隧道施工取得突破性进展，为全隧贯通奠定坚实基础。

纯属交响乐的东说念主皆知说念，各样性和合营性，是这种包含多个乐章的大型管弦乐曲最出奇的魔力。不同乐器之间互迎合营和配合，能够同期传递出戏剧性、史诗性、悲催性、强特性等不同音乐内涵，令东说念主痴迷其中。

而在另一个看似与音乐彻底无关联的鸿沟，投资快活，同样也耀眼着“交响乐”的微光。将不同类别的金融钞票组合起来，发出各自的“声息”，矢力齐心，奏响乐章，为一次凯旋的钞票建立埋下了伏笔。

怎样的“旋律”更动听？

动作音乐王国的器乐大眷属，交响乐队所包含的器乐组十分复杂且宽敞，要想把动辄百余个乐器和演奏家组合在一说念，创造出融合、优好意思的音乐，关于交流家来说有着极高的条目。

关于投资快活来说，预见同样不外如斯。

如安在不同的商场环境下，禁受合适的投资标的，并使其与其他投资标的之间的联系性最小化，来结束风险的散布和收益的最大化的目的，是每个基金司理皆需要想考的问题。

况且有的时代，情况可能会愈加复杂。一个可举的案例是，假定有以下A、B两个投资组合，一段时分的收益率彻底相通，然而收益率走势却大相径庭，你会选哪一个？

从最终的狂妄来看，AB“同归殊途”，但组合A以更低的波动，得回了同组合B相通的收益，收益-风险“性价比”更高。关于风险散布的敬爱经过日渐飞腾的世俗基民来说，A无疑是更优的禁受。

在投资表面中，波动率代表风险，波动越大，投资出现亏本的可能性就会越高；诚然，在投资施行中，波动远不啻于一条“冰冷”的数字或弧线，大幅的收益波动更容易放大投资者的心焦厚谊，诱发非感性行动，导致在不睬性的追涨杀跌中失去得回历久潜在收益的良机。

纵不雅漫长的投资旅程，汇聚握有单一钞票是把双刃剑：可片霎斩获收益的突飞大进，但也免不了需时常靠近报酬的波浪挽救。比较历久成绩厚实、握久的“涓涓细流”的钞票散布化体验来说，这种“碎心裂胆”简略不适宜大部分不具有专科常识的基民。

想要在投资快活，这场漫长的“交响乐”中，听到散逸、动听的旋律，单看收益率是远远不够的，在收益和波动（风险）之间找到最贴合我方口味的均衡点，才调让愈加安静的调子伴你行稳甚至远。

简略，东说念主们总会憧憬觅得某一波动（风险）低，但收益高的钞票，但在施行中，这确凿是“mission: impossible”（不能能完成的任务），而优质的钞票建立决策有可能帮你结束这张“心愿卡”。

“和”而不同，让音乐更好意思

关于世俗基民来说，怎样将不同的商场、行业、公司、货币等不同的投资品种进行合理建立，无疑是门大学问，以下是一个简便的案例：

假定有甲、乙两种风险钞票。尽管两者的波动率皆是20%，但不同的组合模式（钞票之间的相关连数不同），得到的组合波动率也会出现较大变化（见下图）：

当甲乙钞票相关连数为1时，无论钞票乙建立几许，皆无法裁减组合波动率；

当甲乙钞票相关连数为±0.5和0时，跟着钞票乙加入建立，组合波动率会裁减；

当甲乙钞票相关连数为-1，建立50%钞票乙，就能把组合波动率降至0，诚然，这种完好负联系的钞票，在投资施行中绝顶有数。

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相关连数：用以反馈变量之间联系关系密切经过的统计讨论，数值介于区间【-1,1】。在钞票建立鸿沟，相关连数不错反馈两项钞票之间联动性的强弱，当相关连数为-1时，示意彻底负联系，两项钞票的收益率变化想法和变化幅度彻底相悖；当相关连数为+1时，示意彻底正联系，标明两项钞票的收益率变化想法和变化幅度彻底相通；当相关连数为0时，示意不联系。举例，下表为最近三年不同钞票之间相关连数，不错看到沪深300指数走势与国内债券、黄金、国外油价走势之间相关连数为负，均为负联系；而黄金与其他几类钞票之间相关连数较低或负联系。

昭彰，领略钞票建立之中相关连数的真理，是咱们能够奏出“和而不同”的好意思好乐章的紧迫基础：散布化能裁减钞票组合的波动率的前提是，不同钞票“融合”地建立在一说念

另一方面，将“散布化”这种操作体式进行升华会发现，“多元化”才是灵魂，理智的钞票建立毫不是多个钞票的简便“堆砌”，而是有机组合。当钞票间相关连数为1时，体式上的“散布”无法平滑组合风险；当钞票之间相关连数较低或为负时，平滑组合波动的后果才会更显豁。

钞票建立：是科学，亦然艺术

“交响乐是音乐中的最高体式”，德国音乐家德维希·凡·贝多芬对交响乐有着极高的评价。

和这种源出于希腊文“共响（symphonia）”的奏鸣曲一样，钞票建立同样亦然科学和艺术和会的居品。

这门看上去仿佛是一项投资获利的“小法门”的背后，是长短不一的表面体系和大批精彩的施行熏陶和案例；看上去仿佛仅仅买入了一组钞票，实则解说的是风险管制、积极防患的科学战略和理念要领。

关于不同投资者，投资快活是见仁见智的交易，莫得惟一或普适的惩处决策，就好像衣裳鞋子是否称身适脚、乐曲能否走心中听，因东说念主而异，亦可因东说念主而变。

从大环境上来看，不笃定性要素的增多让通常的商场波动已成亲常便饭。暂劳永逸的钞票建立要领并不存在。当组合中某一钞票呐喊大进导致权重过于汇聚时，也许基民还需要量才而为，进行优化调养和再均衡。

况且钞票建立也不是妙药神草，无法时时刻刻“妙手回春”，尤其是当“黑天鹅”来袭、金融商场出现系统性风险时，再精妙的组合也可能集体“哑火”、“走音”，这时需要的则是默然、领略坚决，用登高望远的“大贤达”来注目钞票建立了。

有鉴于此，那些抱着“通宵暴富”、“舍本逐利”的心态投身于投资快活商场的东说念主，也许长久无法体会到多元化钞票建立所带来的精巧乐章。相悖，放眼永恒，简略能助你隔离跌宕挽救中的发怵不安，简略能助你抚平一些投资门路中的荡漾，心态平定、寂静不迫地达成预期想法。

注：除标注外，数据及图表开头于易方达投资者教授基地。